天润要闻
新闻中心 > 天润要闻
牢固注册制改革基础 保护投资者合法权益
2022.05.15 1510 字号 A- A A+

一、 注册制的概念

注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开,制成法律文件,送交主管机构审查,主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。

其特征是快进快出,在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查,不进行实质判断,即降低上市门槛;同时配套有中介机构即券商对预备上市公司的考查,及时对作弊中介商加强处罚;并配套有降低退市门槛的规则。而核准制手续多,上市和退市的条件都多,例如阿里巴巴、京东、拼多多等优质的新兴企业难以在国内上市、只能去境外上市,而一些业绩恶劣的上市公司退市过程很长。核准制改变为注册制,会导致市场生态出现重大变化,优质企业容易上市而劣质企业容易退市。

二、 注册制下的投资者保护

1、加速监管转型,降低违法违规行为的发生率

一是在监管模式上,注重事中和事后的监管,将过去重点关注事前监管的监管模式,向持续性监管重点转移,采取有力措施,及时处罚在过程控制中欺诈、侵权等行为。对于各类违法违规的行为给予有效震慑,使违法违规行为的发生率尽可能的降低。

二是在监管核心上,构建完善的监管体系,核心是信息披露。完善信息披露规范制定机制,建立信息披露规则体系,使股票发行、上市日常监管等各个环节的信息与日常监管中发现的问题相结合,对信息披露要求进行充实、调整。

三是在监管效率上,对内部机构设置和工作制度进行完善,对各部门职责进行明确。

四是在执法手段上,明确规定并公开执法权。在执法的过程中遵循公开、公平、公正的原则,采取必要的措施,处罚违规行为。为了对违规者产生震慑作用,惩罚的代价要大于违规的收益。

2、完善信息披露制度,保护投资者利益

一是在披露的时间上,为了方便投资者理解,披露信息应尽可能做到清晰、浅显、易懂。注册制重在披露持续性信息,既要在第一时间披露可能影响投资者决策或利益的事情,同时还将严格规定持续性信息披露的频率,对投资者获取信息的及时性给予保障。

二是在披露的方式上,鼓励发行主体对于与投资者投资决策相关的事项自主披露。充分运用现代科技,引导发行主体采取证券市场相关网站、报纸、期刊以及发行主体官网等多种渠道公开信息,减少信息的不对称,便于投资者对信息的获取。

三是在法律责任上,结合多种责任,加强对违法披露的惩罚力度,以实现对为违法行为的震慑,对投资者利益给予最大化的保护。

3、完善投资者结构,提高投资者素质综合素质

一是在政府层面,从多渠道普及股票知识,丰富投资者的知识储备,使投资者的素质从整体上提升。

二是投资者自身层面上,通过不断学习加强对财务、金融、法律等证券市场基本知识的了解,谨慎分析、不盲目跟风,进一步培养投资者对自身的风险意识。

三是在证券市场层面上,适当推进合格投资者的建设。目前,我国投资者结构主要是中小投资者,其抗风险能力偏弱。在注册制改革的过程中,我国证券市场对投资者结构将不断完善,由此促进投资者抗风险能力不断提高。

4、建立证券市场先行赔付制度,完善违法救济措施

完善违法救济措施的关键是加速建立证券市场先行赔付制度。加快先行赔付制度入法,遵循公开、公正的原则,制定实施具有可操作性的细则,由此对投资者的利益给予保护。通过完善违法救济措施,使民事赔偿诉讼耗时、繁琐、投入大的问题得到有效解决,能够对赔偿投资者的损失给予及时补偿,以此更好的保护投资者的信心,对证券市场的发展,发挥积极地推动作用。

扫一扫
分享到